记者丨凌晨

裁剪丨高梦阳 金珊 骆一帆

1 元，是供销大集（000564.SZ）给一家全资子公司开出的挂牌底价。

5 月 5 日，供销大集公告称，拟在上海勾搭产权交游所公开挂牌转让全资子公司长春文雅方民生购物中心有限公司沿路股权，挂牌转让底价为 1 元。交游完成后，长春文雅方将不再纳入上市公司澌灭报表范围。

这不是一笔世俗的钞票惩处。1 元底价背后，确实被转让的并非"低廉钞票"，而是一块弥远低效、资不抵债且仍牵动上市公司报表的存量职守。

对供销大集而言，这笔交游的意思也不啻于剥离一家子公司。它更像是公司重整之后赓续计帐历史钞票、压降债务领域、重塑主业鸿沟的一次具体作为。

1 元钞票的"真实"价钱

关于该笔交游方针及影响，供销大集默示，有益于优化钞票、欠债及业务结构，集结元气心灵及资源聚焦主业，鼎新优化产业布局，并有益于削减公司债务。

这套表述背后，中枢关节词其实是"减负"。

从名义看，1 元挂牌容易激勉市集温和。但在产权交游语境中，廉价挂牌并不料味着钞票自己莫得体量，而是证实股权对应的净钞票、欠债作事、后续计较参预等身分，还是使其交游价值被大幅压低。

长春文雅方成立于 2002 年 4 月，注册成本 1.3 亿元，由供销大集全资子公司海南供销大集供销链控股有限公司合手有 100% 股权。它并不是一个壳公司，而是供销大集买卖钞票体系中的老钞票之一。

问题在于，这类钞票的价值并不单由账面总钞票决定。长春文雅方账面总钞票仍有 6.50 亿元，但总欠债达到 7.31 亿元，净钞票还是为负。更关节的是，它的计较造血智商较弱。2026 年一季度营业收入仅百万元级别，且仍处厌世气象。

这意味着，要是赓续留在上市公司体系内，长春文雅方不仅难以孝顺利润，还可能赓续占用料理资源，并对钞票欠债表酿成牵扯。关于一家仍处厌世设立期的上市公司而言，这类钞票的旯旮意思还是发生变化。

长春文雅方背后的"厌世"底色

2026 年 2 月，供销大集曾裸露，长春文雅方与盛京银行有关典质担保债权纠纷达成和洽。该案历经多年，波及金额较大，最终酿成"留债 + 现款 + 股票"等安排。天然供销大集默示该诉讼对公司本期利润或期后利润无紧要影响，但从钞票惩处角度看，这段历史足以证实长春文雅方背后的债务关联并不简便。

往时几年，供销大集经验过风险出清、停业重整、限度权变更等一系列变化。靠近公司控股鼓动与实质限度东谈主的变更，供销大集需要靠近的并不是单一业务转型问题，而是旧钞票、宿债务、旧买卖花样之间的系统性梳理问题。

长春文雅方的惩处，开云kaiyun(中国)恰是这种梳理的一部分。

从这个角度看，1 元挂牌并不料外。关于潜在受让方而言，接办这类钞票需要评估的不仅仅股权价钱，还包括债务安排、钞票运营、后续参预、买卖校正空间以及可能存在的历史事项。上市公司遴荐公开挂牌，亦然在通过市集化表情给钞票寻找新的联络主体。

而钞票惩处的布景，是供销大集自身仍处厌世之中。

2025 年，供销大集实现营业收入约 18.86 亿元，同比增长 1.48%；包摄于上市公司鼓动的净利润厌世 16.71 亿元，主业盈利智商仍待设立。

2026 年一季度，该公司实现营业收入约 3.61 亿元，较上年同期鼎新后数据下落 18.53%；包摄于上市公司鼓动的净厌世约 1.36 亿元，同比下落 4008.52%。

对仍在厌世中的上市公司而言，低效钞票的存在会放大计较压力。出售并表范围内的负净钞票子公司，短期可能改善报表结构，但更迫切的是减少后续资源耗尽。

罢了 5 月 6 日收盘，供销大集股价报 1.81 元 / 股，最新市值 327 亿元。

旧钞票持续计帐，新故事仍待完毕

从现在来看，供销大集是在系统性鼎新钞票与业务，而非单一的出售钞票。

2026 年 2 月，供销大集裸露拟参与竞拍国投农产物供应链（北京）有限公司 60% 股权，转让底价约 9977.76 万元。该交游可能组成紧要钞票重组。

一个细节值得对照：供销大集以 1 元挂牌转让长春文雅方，同期又试图参预近亿元级资金参与农产物供应链钞票竞拍。

这组作为证实，供销大集正在密集进行资源再树立。包括低效买卖存量钞票被剥离，相宜新定位的供应链钞票则被纳入考量。

从业务逻辑看，供销大集但愿从传统百货、买卖地产式运营，转向更具供销体系特点的城乡流畅和供应链平台。这个观念与公司实质限度东谈主布景相匹配，也有助于解释其对农产物供应链钞票的兴味。

但转型叙事弗成替代计较后果。供应链业务能否酿成领域、买卖运营能否合手续改善坪效和出租率、商贸物流能否带来放心现款流，仍需要后续财务数据考证。

而供销大集现时的矛盾在于，它还是有了新的鼓动布景和新的政策定位，但利润表仍未昭着设立。它正在计帐旧钞票，但新业务还莫得充分证明盈利弹性。它领有买卖运营、物流园区、集收罗配等资源基础，但这些资源能否酿成放心酬报，仍有待不雅察。

因此，1 元并不是这笔交游最迫切的数字。更迫切的数字，是供销大集异日几个季度的扣非净利润、计较现款流、钞票欠债率以及新业务收入占比。

对一家经验重整的上市公司而言，计帐旧账时时仅仅第一步。公司能否从"减亏"和"出清"走向"造血"和"增长"，仍要等后续报表给出谜底。

（声明：著述内容仅供参考，不组成投资提出。投资者据此操作，风险自担。）

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出品丨 21 财经客户端 21 世纪经济报谈

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