文 | 新质动能，作家 | 沐风

学霸造机器东谈主眼睛，正撑起一个超等 IPO。

在深圳南山，大疆、优必选、速腾聚创等一众硬核明星企业，串联起了一条产值突破 400 亿元的超等产业链。如今，这里又有一家硬科技企业要上市了。

2026 年 4 月 26 日，乐动机器东谈主隆重通过港交所上市聆讯。华科学霸销耗 8 年打造企业，距离成为港股"全栈式智能机器东谈主第一股"，仅一步之遥。

在具身智能赛谈猛火烹油的今天，乐动机器东谈主头顶的光环很精通：全球最大的以视觉感知技能为中枢的智能机器东谈主公司、DTOF 激光雷达出货量全球第一、就业全球前十众人用就业机器东谈主公司中的七家。

但在这些战绩背后，隐忧也逐渐通晓：营收相连翻倍增长的同期，却靠近着三年累计耗损近 2 亿元、中枢家具毛利率承压 ......

把机器东谈主的眼睛卖周至球第一

乐动机器东谈主首创东谈主周伟，是一个圭臬的华科大学霸。

周伟 1986 年出身，早在大学期间，他就率领团队拿下了中国机器东谈主足球锦标赛冠军。

周伟的创业之路也起步很早，在上一段对于智能均衡车的创业资历中，他曾赶快将公司作念到行业前三，年销售额达 5 亿元，并入选福布斯中国 30 岁以下创业者榜单。

然则，一场出乎意料的严峻生意法律纠纷，让周伟和他的团队堕入了的泥潭，原来大喊大进的业务也因此元气大伤。但资历过这场熟练的周伟，并莫得被击垮。

2017 年，周伟拉着从大学起就并肩战役的师兄郭盖华，开启了全新的征途，创立乐动机器东谈主。这一次，他们决定不再趁风使舵，而是要死死卡住智能机器东谈主的中枢命门：视觉感知。

机器东谈主在复杂环境中移动，必须有一对浓烈的"眼睛"。周伟对准的，恰是 DTOF（径直遨游时候）激光雷达和 SLAM 算法。

乐动机器东谈主的交代很凌厉：通过极致的技能研发与供应链整合，把原来炉火纯青的工业级传感器成本大幅打下来，推向深广的民用商场。2018 年，乐动推出首代激光雷达及算法；2020 年，更是推出了全球首款消费级 Mini DTOF 激光雷达。

这种降维打击，让乐动赶快横扫了扫地机器东谈主、商用清洁、工业巡检等高频场景。

当今，全球前十众人用就业机器东谈主公司，有七家在用乐动的有盘算；全球前五大商用就业机器东谈主更是杀青了全袒护。老客户净收入留存率高达 169%，这意味着客户不仅高度真心，还在持续追加订单。

笔据灼识意象数据，按 2024 年营收计，乐动在全球智能机器东谈主视觉感知处治有盘算商场排行第一。同庚，搭载乐动技能的机器东谈主杰出 600 万台，DTOF 激光雷达出货量超 72 万台，稳居行业前线。

乐动也赢得了成本的爱重，在其背后的投资方声势中，华业天成（由前华为副总裁、华科学友孙业林等创办）、源码成本、元璟成本（阿里 CEO 吴泳铭创立）、深圳市高新投等一线机构明显在列。

全球第一背后的生意拷问

在"全球第一"的耀目光环下，乐动机器东谈主却正资历着一场生意阵痛。

从营收限制来看，乐动确乎在决骤。2022 年至 2024 年，其营收离别为 2.34 亿元、2.77 亿元、4.67 亿元，复合年增长率高达 41.4%。

但在这亮眼的增速背后，是捏续不断的耗损：同期年内净耗损离别为 7310 万元、6850 万元及 5650 万元，三年半时候累计耗损超 2 亿元。

钱齐去哪儿了？

最直不雅的原因是崇高的研发插足，但更深层的病灶，在于行业惨烈的价钱战导致毛利率的捏续下滑。招股书高傲，乐动机器东谈主的全体毛利率从 2022 年的 27.3% 一谈跌至 2024 年的 19.5%。

为了稳定商场份额，开云体育乐动不得不接管降价战略。其中枢的传感器家具单价，从 2022 年的 77 元跌到了 2025 年上半年的 43 元；算法模组的价钱更是径直腰斩。这种"以价换量"的交代，固然保住了出货量第一的位置，却极地面压缩了利润空间。

更令东谈主担忧的，是供应链言语权的博弈。也曾高度依赖乐动提供"眼睛"的头部扫地机器东谈主大厂（如石头、追觅、科沃斯等），为了掌控中枢技能与成本，纷繁启动组建我方的研发团队，布局自研视觉系统。

这意味着，昔日的"金主客户"，随时可能酿成畴昔的竞争敌手。数据也印证了这少量：2022 年乐动最大客户孝敬了近三成收入，而到了 2024 年，该客户的营收占比已大幅滑落。

与此同期，公司的财务压力也在攀升。2024 年末，公司账上的现款及现款等价物仅余 4695 万元。而自 2022 岁首完成 C 轮融资后，乐动在近三年的时候里再未得到过新的外部输血。

在行业相配内卷、一级商场融资收紧确当下，单纯依靠出售低毛利的零部件，仍是很难救助起一家高技术企业浩大的估值和研发支拨。于是赴港 IPO，就成了乐动机器东谈主获取要害弹药、冲突财务僵局的必由之路。

杀入西洋割草机赛谈

周伟和团队至极明晰，要思真确掀开估值天花板，必须向利润更丰厚的产业链卑鄙蔓延。于是，乐动机器东谈主随便开启了第二增长弧线：亲身下场作念整机。

在整机主义的遴荐上，乐动进展出了极其求实的生意感觉。他们莫得去蹭目下难以生意化落地的"东谈主形机器东谈主"热门，而是精确切入了一个需求明确、离钱最近的赛谈：智能割草机器东谈主。

这是一个被西洋商场刚需喂大的浩大商场。灼识意象数据高傲，全球目下约有 2.5 亿个庭院，每年割草机销量约 3000 万台。西洋家庭对草坪养护有着极高的诉求，但目下智能割草机器东谈主的渗入率尽然不及 2%，潜在商场限制高达 3000 亿元。

凭借在视觉感知界限的深厚积存，乐动在割草机器东谈主赛谈赶快掀开了风物。2024 年，其第一代智能割草机器东谈主得胜量产并卖出超 1 万台。

2025 年，交融了 AI 大模子、大幅辅助场景识别才调的第二代家具上市，过去斩获 1.37 亿元营收，同比暴增 488%。2026 岁首，乐动更是推出了全球首款搭载全自研 360 度激光雷达的第三代割草机器东谈主，杀青了真确开箱即用的全智能体验。

这一越过式的布局，让乐动的生意时势发生了质的飞跃。从几十块钱的传感器，升级到几千块钱的高附加值整机，不仅大幅拉升了公司的全体营收结构，更让乐动的国外收入占比从 2023 年的 0.3%，升至 2025 年上半年的 16.1%。

目下，乐动在深圳总部研发坐褥的同期，业务已拓展至欧洲、北好意思、大洋洲等全球 50 多个国度和地区。

在这个问鼎华夏的大帆海期间，乐动用 8 年时候筑起的技能护城河，正恭候着全球商场的最终检会。深圳的这支机器东谈主创业军团，能否在更深广的国际舞台上杀出一条血路，咱们静瞻念其变。

参考尊府：

《乐动机器东谈主：来自深圳的机器东谈主隐形冠军迎 IPO 节点 双轮驱动掀开全球增漫空间》，深圳商报；

《机器东谈主开云kaiyun(中国)赛谈狂飙之际，全栈式智能机器东谈主第一股——乐动机器东谈主掀开估值天花板》，21 世纪经济报谈；

《400 亿，深圳南山冲出一支机器东谈主创业军团！华科系又将获利一个 IPO》，创业邦；

《39 岁，华科学友要 IPO 了》，投资界；

《机器东谈主，又杀出了第一股》，投资家；